首亏超7亿、鉴证报告三度延期，太极股份的“旧账”还要查多久

2026-11-11 · kmmlcd.com

2025年11月24日，河北张家口宣化区赵川镇。 华章宣化算力枢纽产业基地一区通过竣工验收，正式交付字节跳动使用。这只是华北算力网络众多节点之一。 在这个工程的背后，还站着一家上市公司——太极股份。 根据年报，公司中标的是华章宣化算力枢纽产业基地的机电安装分包工程。 项目交付两个月后，2026年1月31日，太极股份甩出一份业绩预告，其预计2025年亏损3.3

2025年11月24日，河北张家口宣化区赵川镇。

华章宣化算力枢纽产业基地一区通过竣工验收，正式交付字节跳动使用。这只是华北算力网络众多节点之一。

在这个工程的背后，还站着一家上市公司——太极股份。 根据年报，公司中标的是华章宣化算力枢纽产业基地的机电安装分包工程。

项目交付两个月后，2026年1月31日，太极股份甩出一份业绩预告，其预计2025年亏损3.30亿元至4.95亿元。三个月后的4月30日，年报落槌，公司实际亏损7.63亿元。这也是太极股份自2010年上市以来的首次年度亏损。亏损原因之一，就是公司对华章工程计提了近九成的坏账。

利润下滑是表面，更深层的问题在于，在垫资模式下，公司的资金周转持续承压。今年3月，太极股份还对部分数据中心工程建设类项目做专项核查，结论是“部分工程量异常，导致应收款项回收困难”，这也导致了公司的多份财报都要“推倒重算”。

虽然太极股份目前正在尝试转型、缩减业务，但上述种种过往项目留下的隐患，仍然在持续影响公司。

要理解这笔亏损从何而来，得先看清太极股份做得是一门什么生意。

公司是中国电子科技集团旗下的信息化“总包商”。通俗讲，地方政府想要打造“一网通办”，从机房、服务器、国产数据库，到窗口前的应用系统，再到三年运维，都可以整套打包交给太极股份，由其负责设计、采购硬件、集成、调试、交付等一系列工作。

其收入主要分四块： 行业解决方案 （也就是上述总包工程，贡献过半收入）、 数字基础设施 （帮客户建数据中心、机房、算力中心）、 自主软件产品 （为客户提供基础软件产品、通用软件产品和行业业务产品的销售、定制开发及服务）、 云与数据服务 （为客户提供云计算服务和数据智能服务）。

而开头提到的华章宣化项目，总投资86亿元，占地278.6亩，IT负荷300MW，分六区建设，是隶属于全国八大算力枢纽节点京津冀地区的数据中心集群。业主是总部位于广州的华章数据技术有限公司，据华章数据方面披露，其算力供应链对接字节跳动。而太极股份则是从水电七局签下的机电安装分包合同。 这笔业务主要归入公司的“数字基础设施”板块。

就是这一个项目，撑起了太极股份2025年近五分之一的营收规模。 年报显示，“中国水利水电第七工程局有限公司华章宣化算力枢纽产业基地项目经理部”2025年为太极贡献收入14.03亿元，占全年营收的18.01%，是当之无愧的第一大客户。

受此拉动，数字基础设施板块全年收入16.78亿元，同比大增45.90%，是公司2025年为数不多大幅增长的业务。

但与此同时，2025年末，太极股份对“华章数据中心业务组合”的其他应收款余额达7.90亿元，计提坏账准备6.96亿元，计提比例88.07%。

按年报附注，其他应收款主要由往来款、履约保证金、投标保证金等构成，虽然并非分包工程款，但也侵蚀了公司的利润。

整个2025年，太极股份计提信用减值损失7.40亿元、资产减值损失1.33亿元，合计8.73亿元，直接吞掉归母净利润7.67亿元，最终把公司拖入上市以来的第一次年度亏损。

实际上，业主华章数据自身已经走到了债务边缘。 据企查查信息显示，华章数据技术有限公司2026年1月9日被限制高消费，此后又多次被列为被执行人、所持股权遭冻结，年内还出现多笔欠税公告。

更耐人寻味的是，太极股份发布业绩预告的1月31日，距华章数据被限高已经过去了22天。其业绩预告给出的亏损区间，上限只有4.95亿元，三个月后年报披露的实际亏损，却直接猛增至7.63亿元。

也正是因为“预告与年报之间的显著偏差，且未及时更正”，让太极股份收到了深交所的监管函。那么，在1月31日的时间节点，公司是否已经掌握华章数据债务恶化的信息如果掌握，为什么没有在业绩预告中充分反映如果没有掌握，公司的客户资信管理和应收账款风控体系是如何运作的

此外，正常分包关系中，分包商只与总包结算，太极股份作为分包商，为什么会对业主华章数据形成7.90亿元的其他应收款

这些疑问都有待解答。「创业最前线」也据此向太极股份发出采访函，但截至发稿，对方尚未回复。

2、鉴证报告一拖再拖，年薪百万高管辞职

从目前情况来看，太极股份的亏损势头似乎并未好转。2026年上半年，公司实现营业收入16.89亿元，同比骤降53.18%；归母净利润亏损3.53亿元，上年同期为盈利126.02万元，同比由盈转亏，降幅高达28112.44%；扣非归母净利润亏损3.83亿元，同比暴跌32332.62%。

今年前三季度，公司亏损有所收窄，但收入仍在下滑。

2026年前三季度实现营业收入23.24亿元，同比下降52.23%；归属于上市公司股东的净利润亏损4.59亿元，同比下降11436.89%；扣非后归母净利润亏损4.91亿元，同比下降16497.71%。（注：三季报同比增减为公司未追溯调整或重述以前年度会计数据）

在半年报中，公司表示，今年业绩大幅下滑主要与主动收缩业务有关。

公司上半年针对部分系统集成业务和数字基础设施业务进行优化调整，审慎评估存量风险项目，从严把控新项目签约，致使上半年两类业务的新签规模和收入确认规模明显下滑，公司营业收入及营业成本同比大幅下降。

2026年上半年，太极主动砍掉业务后，综合毛利率从23.32%提升到27.30%，上述四项业务，除了云与数据服务之外，毛利率也均有所提升。

公司此番主动收缩业务也确实有迹可循。

2026年3月，太极股份对部分数据中心工程建设类项目做了专项核查，结论是 “部分工程量异常，导致应收款项回收困难”。

所谓“工程量异常”，指的是部分项目的外市电工程，也就是数据中心的外部供电配套出现异常。 公司在对数据中心工程建设类项目开展溯源核查后，一次性对2022年报、2023年报、2024年报，以及2025年一季报、半年报、三季报的相关数据进行追溯更正。

由此，公司2022年营业收入调减1.63亿元，归母净利润由3.78亿元降至0.64亿元，调减3.14亿元，降幅83.16%；2023年，公司营业收入调减2.81亿元，归母净利润由3.75亿元降至3.50亿元，调减0.25亿元，降幅6.64%；2024年则反向调增，归母净利润从1.91亿元增至2.08亿元。

2025年一季报营业收入调减1.74亿元，归母净利润由1626万元降至263万元；半年报营业收入同样调减1.74亿元，归母净利润由965万元降至126万元；三季报营业收入仍为调减1.74亿元，归母净利润由盈利405万元转为亏损268万元。

那么，这部分外市电工程的追溯调整，与上面那笔对华章数据的7.90亿元其他应收款，是否存在对应关系外市电工程的业主是谁这也是公司留给市场的疑点之一。

此外，定期报告被改，还需要一道法定程序，即聘请会计师事务所对更正事项出具专项鉴证报告。 4月30日，太极股份发布公告称承诺“两个月内完成”。

但此后便是一场漫长的“延期马拉松”，6月30日，太极股份第一次延期，“交卷日”推到8月31日；8月31日，公司第二次延期，推到10月31日；10月30日，第三次延期，交卷日再度后移至12月30日。

截至10月30日，公司称，此次延期系因事项涉及的会计年度较多、工作量较大，需执行更多核查程序。 值得注意的是，每一次新公告，都恰好踩在上一次承诺到期的节点上，往后顺延两个月。

公司内控失序并非首次。2021年12月，北京证监局对公司及相关责任人采取出具警示函的行政监管措施；2022年3月，深交所又就同一事项向公司及相关责任人发出监管函。

目前，中兴华会计师事务所对公司2025年度财务报告出具了保留意见的审计报告。原因之一就是，对数据中心工程项目的核查尚无法判断最终影响。

值得注意的是，就在公司发布2026年上半年度业绩预告后，7月31日，太极股份总裁仲恺因个人原因申请辞去公司所有职务，辞职后不再担任太极股份其他任何职务。

据了解，仲恺是太极股份的老臣。其历任楼宇本部第三事业部总经理、数据中心事业部总经理、智慧城市基础设施业务集团总经理、副总裁，还曾任中电网安总经理，其2025年年薪达到132.28万元。

仲恺在数据中心事业部任职期间，正是2022—2024年外市电工程会计处理出现问题的时间段。 仲恺辞职与华章项目、追溯调整是否存在关联公司是否在内部对相关责任人启动问责「创业最前线」也向太极股份发具采访函，但截至发稿，对方尚未回复。

3、垫资的生意背后，年内股价跌没一半

太极股份主动收缩规模以及对以往项目追溯，都离不开这门生意的底层逻辑。

政务信息化总包，是一门重垫资的苦差事。项目从签约到交付，往往要经历设备采购、软件部署、现场施工、调试和验收等多个环节。在业主付款之前，承包方通常需要先支付部分设备、人工和分包费用；项目尚未达到收入结转条件时，相关投入可能沉淀在存货、合同资产等科目中；完成交付、形成收入后，如果款项尚未收回，又会转化为应收账款。

这意味着，从采购服务器、部署系统到现场施工，项目投入中大部分成本沉淀在未结算环节。 钱先花出去，收入按完工进度确认，回款则要等甲方财政审批、走预算流程。

因此，对这类企业而言，订单规模和营业收入并不完全等于经营质量。项目越多、周期越长，企业占用的营运资金可能越大；一旦验收、结算或者业主付款进度发生变化，利润和现金流之间的缺口便会迅速暴露。

行业仍在扩张，但增长机会并不意味着每一笔项目都能及时转化成现金。太极股份的问题，便多出现在项目结构和资金占用上。

数据显示，截至2025年末，公司存货达到20.58亿元，应收账款41.81亿元，两项合计62.39亿元，而2025年全年营收才77.89亿元。换句话说，公司有超过八成的年收入，变成了躺在账上的存货和应收款。

目前，太极股份似乎有意减少工程量，缩减资金压力，提升财务质量。截至2026年三季报，应收账款虽然降到34.89亿元，但同期营收只有23.24亿元，应收/收入比超过150%。业务收缩了，钱还是没回来多少。

值得一提的是，就在上个月，公司股票交易价格连续三个交易日 （2026年10月19日、20日、21日） 收盘价涨幅偏离值累计超过20%。11月5日，公司股价再涨超4%。

公司很快在异常波动公告中提示，截至公告披露日，太极股份与国家数据集团尚无具体合作。公司涉及的政务公共数据治理、数据流通基础设施建设运营和数据资源开发利用等数据要素业务，2026年上半年收入占比仅约2%，暂未对经营业绩构成重大影响。

从股价表现看，尽管近期公司股价连续上涨并触发异常波动，但今年以来整体仍呈下跌态势。数据显示，截至11月6日收盘，太极股份年初（按1月5日计）至今累计跌幅超45%。

对于太极股份而言，真正决定后续经营质量的，或许不再是能拿到多少大型项目，而是算清楚收入规模与现金回收之间的平衡账。

*注：文中题图及未署名图片均来自摄图网，基于VRF协议。